家居行业需警惕 上半年超165家房地产企业破产

近期，恒大与下游供应商之间的债务问题备受关注，不少供应商甚至公开向恒大“追债”。然而，近两年来除了恒大这样的大型房企面临资金债务问题外，部分中小房企的日子也并不好过。对于一些工程渠道收入占比大的家居、卫浴企业来说，房地产工程渠道虽然能够快速拉升销量，但也有可能带来经营和财务的风险。

(图片来源：定峰汇-公众号，侵删)

165家房企破产文书发布，

19家正式宣告破产

通过人民法院公告网，以“房地产”作为关键词检索，并剔除了重复分发企业和非房地产企业的名单后统计出：2021年上半年共计超过165家房企发布了相关破产文书。其中，111家房企被法院裁定受理破产清算或重整申请；19家房企财产分配执行完毕，或由于资不抵债且无重整、和解可能，均宣告破产。

2021年上半年，广东是房企涉破产文书数量最多的省份，占比为18.18%，主要集中在佛山市（7家）、中山市（7家）、广州市（6家）。值得一提的是，中山安禧房地产投资有限公司在宣告破产前清偿了已申报的到期债务，并于2021年3月1日被法院裁定终结破产程序。

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这165家破产房企主要以中小房企为主，此前曾涉及承揽合同纠纷、金融借款合同纠纷、民间借贷纠纷等，同时大多破产房企因欠款不还而被列为失信被执行人，如佛山市天富房地产有限公司，截至目前，其失信纪录就累计达到225条，最新的一条失信惩戒信息是因承揽合同纠纷涉案553666.49元。

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据中指研究院监测，2021年1-5月，房地产企业共融资8577.48亿元，同比减少10.15%。行业平均融资利率为5.69%，同比下降0.55个百分点，较上月上升了0.29个百分点。融资总额连续下降及平均融资利率上升，表明房企外部融资环境持续偏紧。

此外，从去年8月开始的“三道红线”融资新规到房地产贷款集中度管理制度，再到今年持续展开的“经营贷”违规调查，针对房地产行业的金融监管力度在不断加强，房地产贷款审批进一步收紧，使得房地产企业的融资压力也越来越大，尤其是资金密集型的房企。

Top级房企面临债务危机

2021年上半年，中小房企折戟，千亿级、Top级房企同样也面临挑战，如泰禾集团、华夏幸福、恒大就被曝出债务危机。

泰禾集团从去年开始就被列为失信被执行人，截至目前已有5条失信记录，累计涉案金额共计7.24亿元。据泰禾集团7月31日发布的公告，截至2021年7月30日，泰禾集团已到期未归还借款金额为436.93亿元，同时受债务等方面的影响，债券“H8泰禾01”本息无法按期兑付。泰禾投资还拟将其持有公司的19.9%股份转让给海南万益，但因股东转让约定的条件尚未满足，双方还需继续协商。

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而华夏幸福于7月31日发布的公告显示，近期华夏幸福及子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额为85.18亿元。截至2021年7月31日，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。

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而恒大最近被公开追债的消息也频频传出。6月29日，合作十余年的三棵树涂料公司发布公告称恒大逾期票据金额5137.06万，而恒大当晚回应称兑付完毕；7月19日，广发银行宜兴支行申请冻结恒大地产银行存款13201万元或查封、扣押其他等值的财产，最终双方于7月22日达成和解。2021年3月，恒大发布了2020年度业绩报告，在降负债方面，自2020年3月底降到2021年3月底有息负债从8,743亿元降至6740亿元，大幅下降了2000亿元。

部分大型房企受地产整体环境下行影响，去化率下降，同时因自身债务规模庞大、债务集中到付等问题，企业的短期流动资金也面临困难。如果这些Top级房企出现资金链断裂，其上下游企业、所属子公司都会受到牵连。

大宗业务比重增加，

卫浴家居企业谨防风险

近年，随着房地产集中度提升与精装房政策的推进，大宗业务的重要性越发凸显。部分卫浴家居企业将更多的财力与精力用在工程渠道上，其大宗业务收入占营业收入比重持续提升。

例如，朗斯家居2020年大宗业务收入占主营业务收入的比例为69.34%，达到约5.23亿元，成为该企业重要的收入和盈利增长点；惠达卫浴2020年工程渠道收入约为8.2亿元，占主营业务收入为25.75%；我乐家居大宗业务收入为3.9亿元，同比增长61.82%，占总营业收入比例为24.61%，带动了企业整体利润的大幅增长。

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*朗斯家居招股书公开2018-2020年四大业务模式的收入

卫浴家居企业的大宗业务规模的扩大，同样也伴随着一定程度上的风险。例如，应收账款、合同资产及应收票据无法按时收回或正常兑付，将给卫浴家居企业带来资金周转困难或承担较高融资成本的风险，对财务状况和经营成果都会造成不利影响。

据朗斯家居今年7月公布的招股书透露，华夏幸福曾出现债务违约，未能如期偿还银行等金融机构贷款。朗斯家居对华夏幸福应收账款按100%单项计提坏账准备，影响金额为196万元。

此外，索菲亚家居近日也通过股权转让的方式，抵销与恒大（包括其下属子公司）在经营活动中的债权债务。索菲亚家居于7月21日发布的公告显示，公司受让河南恒大家居产业园持有的公司控股子公司河南恒大索菲亚家居有限责任公司40%股权，受让价格为1.6亿元。此次股权转让款1.6亿元通过与索菲亚家居对恒大和/或其下属子公司债权相互抵消的方式进行处理，无需以实际现金转让支付。

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因此，一些以大宗业务（工程渠道）为主的卫浴家居企业，在与房地产商达成战略合作前，应更加谨慎地斟酌对方的实力，同时增强自身的风控能力，甚至提前做好坏账准备。

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