七大关键词看懂红星美凯龙2019年半年报

在多只白马股暴雷之际，红星美凯龙（01528.HK、601828.SH）再次交出一份令人放心的半年报成绩。

营收净利齐升

2019年上半年，红星美凯龙实现营业收入77.57亿，同比增长21.7%。同时，红星美凯龙毛利与净利润表现也相当令市场兴奋。今年上半年，公司综合毛利达51.9亿人民币，同比增长17.6%；扣非后净利润达17.13亿元，同比增长6.08%。这样的亮眼表现可谓是给家居行业打下了一枚强心剂。

现金流储备夯实

业绩向好的红星美凯龙还保持着相当充沛的货币资金储备。半年报显示，红星美凯龙账面货币资金高达83.41亿元。其中，经营活动产生的现金流量净额高达11.79亿元。红星美凯龙获得国内大中型银行已批准但尚未使用的授信额度仍有42.61亿元，已经获批但尚未发行的中期票据和公司债的额度还有30亿元。

开店节奏平稳

截至报告期末，红星美凯龙共经营了84家自营商场，231家委管商场，出租率均维持在95%的高位左右。此外，红星美凯龙通过战略合作经营12家家居商场，并以特许经营方式授权开业27家特许经营家居建材项目，共包括386家家居建材店/产业街。

查阅既往财报可以发现，2014-2018年，红星美凯龙自营商场每年新开店5-10家。近年来通过与国内外知名品牌建立长远合作关系，红星美凯龙不仅做到了开店节奏保持平稳，还将自营商场的出租率保持在高位，入驻商户整体经营状况良好。截至2019年6月底，红星美凯龙手握32家处于筹备中的自营商场。尚在筹备中的委管商场里，有353个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块，公司总体在手筹备商场充足，未来几年的增长大有保障。

通过自营商场占领一线城市、二线城市核心区域的物业，通过委管商场占领三线及其他城市，红星美凯龙在自营+委管双轮驱动下不断提升品牌价值，并构建起较高的进入壁垒。

双轮驱动助力业绩飘红

除了数量上的提升，红星美凯龙自营业务和委管业务的营收和毛利率都有一定程度的提高。报告显示，截至2019年6月30日，红星美凯龙自营商场收入39.52亿元，较上年同期增长11.8%，其中2019年Q2营收20亿元，同比增加12.8%。

值得一提的是，红星美凯龙自营商场业务毛利率近年来持续保持高位，稳定贡献现金流。在扩大业务规模和提升租金单价的同时，红星美凯龙通过合理控制成本、优化资源配置，实现了毛利率的稳中有升。2019年上半年，自营商场业务毛利率提升1.4个百分点至79.6%。

委管业务表现亦是不俗。截至2019上半年，委管商场带来委管业务收入21.62亿元，较上年同比增长23.6%。由于整体委管数量的上升，年度冠名咨询费用实现收入10.1 亿元，同比增长 21.9%，另外商业咨询及招商佣金实现巨大增幅，同比增长284.2%至 5.5 亿元。

2019年上半年，得益于项目年度品牌咨询委托管理服务收入和商业咨询费及招商佣金收入等毛利率较高的项目营收的增加，委管业务毛利率也得以提高5个百分点至65.5%。

新零售“势如破竹”

在打造线上线下一体化的家居新零售上，红星美凯龙这位家居老将依然玩的转。财报显示，截至2019年6月底，红星美凯龙互联网新零售平台已累计实现超1.5万家商户签约入驻。并且基于公司自行开发的新零售系统，红星美凯龙已经实现全国54座城市103家线下红星美凯龙商场与线上平台的商品及服务对接。

今年5月与阿里巴巴战略合作的达成更让红星美凯龙新零售之路愈发顺畅。比如在新零售门店建设方面，红星美凯龙上线?天猫“同城站”，利用新零售同城运营理念，将红星美凯龙线下门店的商品与其天猫店铺共享，消费者可以线上直接下单，也可以引流到线下体验后再决策。

IMP全球家居智慧营销平台也是红星美凯龙本次财报中的一大看点。财报显示，截至2019年6月，IMP 已在全国 200 座城市 315 家商场上线；并且已经与 8 大品类、408 家头部品牌达成营销合作。IMP平台的应用，能够将商场从一个可以一站购齐的家居商场，升级成为一个辐射线上线下全域型超级流量场。在IMP平台的助力下，红星美凯龙今年的“五月团尖货”大促中取得了78亿销售业绩，再次刷新行业大促纪录。

服务水平持续迭代

极具吸引力的购物环境，广泛的商品选择范围，通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具商品的全部需求。独创售前、售中、售后的全方位质量管理体系，努力保障每一个消费者的居家健康。

2019年，红星美凯龙正式将“家居保养服务”升级为“家居维保服务”，通过整合全国先进的维保技术团队，新增了54项服务项目，并在今年组织全国275家商场，联合超过4万余家品牌商户举办了一场“服务到家-家居维保服务月”的活动，共计为122,620个家庭送上了专业的服务。

与此同时，为解决高端保养、维修等居家难题，红星美凯龙推出了专业家居维保服务平台——“M美到家”品牌，目前已覆盖全国80个城市的近百家商场。

雇主品牌广受行业认可

报告期内，红星美凯龙先后斩获雇主品牌六项权威大奖：“员工最喜爱公司”，“中国典范雇主”、“人力资源管理杰出奖”、“年度先锋雇主”、“亚洲最佳职场”、“变革非凡雇主”。

据悉，红星美凯龙培养和引进了438位核心岗位人员，人才输出了37位核心岗位人员，有效地支持了315家已开业商场的运营提升及18家商场的扩张。而通过“星动力”项目还引进了259位优秀大学生，持续推动公司年轻化，并通过高校设计大赛、样板间打造等创新的校企合作模式做强公司雇主品牌，为行业培养年轻人。

此外，公司招募新业务板块及发展业务员工共937人，组织了多场优秀案例分享活动、传播学习优秀案例、同时组织了外部对标企业的学习，提升团队的综合业务能力。

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